대한민국 가계부채 위험지수

 

가계부채 위험지수는 경제 내 가계의 재정 안정성을 측정하는 중요한 지표입니다.

이는 소득 대비 부채 비율, 부채 상환 비율, 대출 추세 등 다양한 요인을 분석하여 계산됩니다.

 

높은 가계부채 위험지수는 경제 내 잠재적인 취약성을 나타내며,

가계의 재정적 곤란 가능성이 높다는 신호를 보냅니다.

 

이 포스팅에서는 대한민국의 가계부채와 위험지수,

그리고 이러한 저성장의 원인이 된 요소들에 대해 살펴보고자 합니다. 

 

 

 

 

 

 

한국: 한정된 신용 위험

2022년 제4분기에는 한국의 경제 성장이 지연되었으며 저성장의 경기는 오랫동안 지속될 것으로 보입니다. 

 

세계적 수요의 둔화로 수출은 어려움을 겪게 되고, 

국내 수요는 상승하는 이자율과 지속적인 인플레이션에 큰 타격을 받을 것입니다. 

 

금융 불안의 위험은 제한적이지만, 최근 몇 달 동안 증가하고 있습니다. 

 

한국의 가계부채는 GDP의 거의 110%로 매우 높으며, 가구들은 상승하는 이자율에 많이 노출되어 있습니다.

실제로 가구 대출의 76%는 변동 금리로 이루어져 있습니다.

그러나 잠재적인 신용 위험은 가장 취약 계층으로 제한되어 있기에 큰 변동성이 있는다면

취약 계층의 피해가 클 것으로 사료됩니다. 

 

 

 

수출의 둔화

2022년 실질 GDP 성장률은 2021년의 4.1%에서 2.6%로 둔화되었습니다.

긴축된 금융 상황, 높은 이자율 및 세계적 수요의 둔화에도 불구하고 첫 3분기에는 비교적 잘 버텨냈지만,

수출 및 소비(공공 및 사설)가 제4분기에 뒤처졌습니다.

 

실질 GDP는 전년 동기 대비 1.4% 성장했으며, 이전 세 분기의 평균 성장률이 3%에 달했습니다.

앞으로 수개월 동안 더 큰 둔화가 예상됩니다. 

유럽과 미국의 약한 수요가 수출 부문의 성과에 큰 영향을 미치고 있으며, 

중국으로의 수출은 이러한 둔화를 상쇄하기에 충분하지 않을 것으로 예상됩니다. 

 

2023년 제1분기에 수출은 전년 동기 대비 12.5% 감소했습니다.

 

GDP 성장 전망 - BNP PARIBAS 자료 제공

또한 반도체 사이클의 급격한 하강은 적어도 다음 두 분기 동안은 사설 투자에 악영향을 미칠 예정입니다.

2월에 산업생산 지수가 전년 동기 대비 2% 상승했지만,

반도체 생산 지수는 전년 동기 대비 거의 40% 하락했습니다.

고 인플레이션 및 높은 이자율은 소비 지출 및 투자에 영향을 미칠 것입니다. 

한국 중앙은행의 데이터에 따르면, 상승하는 이자율은 특히 소규모 기업, 

즉 부족한 자원을 가진 거대화 기업, 건설 부문 기업 및 부채를 갖고 있는 가구들을 특히 영향을 받습니다.

마지막으로, 재정 정책 지원은 지난 3년 동안보다 훨씬 중요하지 않을 것으로 예상됩니다. 

2022년 5월에 당선된 윤 대통령은 공공 재정을 합리화하고자 

이전 정부보다 경제를 지원하는 데 덜 열의적인 것으로 보입니다. 

 

지난 2월에는 재정 장관이 지속적인 인플레이션에 직면한 가장 취약한 가구 및 기업들을 지원하기 위해 

많은 의원들로부터 요구된 지원 조치에 반대했습니다. 

 

그러나 정부는 2023년 예산에서 반도체 부문 및 신재생 에너지와 같은 한국 산업의 전략적 부문에 우선권을 부여하면서 경제를 계속 지원할 것으로 발표했습니다.

2023년 말에 투자 및 수출 회복이 예상됩니다. 

 

새로운 기술 분야의 부상 덕분에 부분적으로 가능할 것입니다. 

전반적으로 실질 GDP는 2023년에 1.4% 성장할 것으로 예상됩니다. 

 

중기적으로는 한국 산업이 전기차로의 전환과 배터리의 수요로 인해 글로벌 경향의 이득을 받을 수 있습니다.

 

 

 

 

중앙은행의 통화 정책 유지

 2022년 동안 한국 중앙은행은 2021년 8월에 시작된 통화 긴축 사이클을 계속했습니다. 

기준 금리는 2022년에 7회 인상되었으며 2023년 1월에 한 번 더 인상되어 3.5%로 상승했습니다.

 

2월 회의 이후 기준 금리는 변경되지 않았으며, 앞으로 수개월 동안 이 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 2022년에 평균 5%를 넘은 인플레이션은 실제로 다가오는 몇 달 동안 점차 감소할 것으로 예상되며,

이는 석유 가격 하락과 국내 수요의 둔화 덕분입니다.

 

중앙은행의 목표(2%)에 대한 수렴은 점진적으로 이루어질 것으로 예상되지만,

농산물 가격의 하락은 상대적으로 느리게 전달되고 인플레이션 기대는 높은 수준을 유지합니다.

또한, 중앙은행은 이자율을 너무 과감하게 인상시키고 싶지 않습니다. 

가계부채와 부동산 시장 사이의 밀접한 관계를 고려할 때, 

상승하는 이자율과 변동성 있는 자산 가격은 가장 취약한 가구들에게 위험을 야기합니다.

한국 경제의 주요 구조적 약점인 가계부채는 최근 몇 년 동안 급격히 증가하여 

2022년 말에 GDP의 107%에 달했습니다. 

 

한국 산업생산 지표 - Statistics Korea 자료 제공

 

가구 대출의 76%는 여전히 변동 금리로 이루어져 있으며(2023년 1월에는 신규 대출의 약 50%), 

이로 인해 가구들은 이자율 인상에 매우 노출되어 있습니다. 

 

중앙은행의 추정에 따르면, 2023년에 가계부채 상환은 가처분 소득의 약 9%에 이를 것으로 예상됩니다.

2010년부터 2019년까지 평균 약 5.5%에 비해 상당히 높은 수치로 보입니다.

중앙은행은 사설 소비 및 부동산 시장의 과도한 조정을 제한하기 위해 노력하고 있습니다. 

이자율의 상승과 소비자 신뢰도의 하락은 수년간의 증가 뒤에 부동산 시장의 둔화로 이어졌습니다.

 

주택 판매는 2022년에 50% 이상 감소했으며, 2021년에는 21% 감소했으며,

주택 가격 지수는 2022년 6월 정점부터 2023년 1월까지 거의 6% 하락했습니다.

그러나 주택 가격 지수는 팬데믹 이전 수준보다 높으며,

판매되지 않은 주택 재고는 2022년 하반기 동안 계속 증가했습니다.

 

단기적으로는 가격 조정이 계속될 수 있습니다.

 

 

 

 

신용 위험

신용 위험은 여전히 제한적입니다. 

 

가장 취약한 가구들에 대한 위험이 증가했지만, 전반적으로 가계의 재무 자산 규모는 여전히 그들의 부채의 두 배입니다. 

 

지난 10월, 재산 가격 하락에 대응하여 정부는 부동산 대출(LTV) 대출 대비율에 관한 규정을 완화했습니다.

일부 지역에서는 LTV 비율이 50%에 달할 수 있습니다.

거래에 참여하는 첫 구매자에게도, 재산 가격이 한화 15억 원 이상인 경우 LTV 비율이 50% 이상인 대출을 받을 수 있도록 허용되었습니다.

그러나 이 조치는 매우 소수의 가구에만 영향을 미치며, 규제는 일반적으로 매우 엄격합니다. 

다주택 소유자의 LTV 비율을 0%로 유지하는 것은 특히 스펙의 제한을 목적으로합니다. 

 

한국 주택담보대출 - Central Bank 자료 제공

 

또한, 최근 몇 년간 연속으로 시행된 엄격한 거시적 신중 정책은 가계 부채 구조를 개선하고 

신용 등급이 높은 대출자의 비율을 늘렸습니다. 

2022년 제4분기에는 신용 등급이 높은 대출자가 전체 대출자의 거의 78%를 차지했습니다.

또한, 2018년에 시행된 대출자의 부채 상환 능력에 관한 규정(DSR)은 2022년 7월에 강화되어 

모든 금융 기관의 대출을 포함했습니다.

 

허용 DSR은 40%에서 50%로 상한이 설정되었으며, 각 대출자에게 적용됩니다.

또한, '전세'와 관련된 주택 모기지 및 대출의 상당 부분은 정부 기관에 의해 보장됩니다.

 

 

 

 

경기 전망

해당 글은 2023년 4월에 작성된 한국에 대한 포스팅을 기반으로 다시 작성하였습니다. 

 

현재 2024년 2월 기준으로 금리를 계속해서 동결되었고 가계부채는 계속해서 증가하고 있습니다.

최근 은행별 연체율이 증가하면서 그 위기감이 다시 대두되고 있습니다. 

 

다양한 지표들이 경기가 반등하고 있다고 하지만,

여전히 체감 경기는 어렵고 물가는 많이 상승하여 생활고가 있는 것이 현실입니다. 

 

경기는 다양한 요소에 영향을 받고,

어느 순간에 급격하게 하락할 수도 있습니다. 

 

그렇기 때문에 조심스럽게 투자에 접근하고 경기 흐름을 꾸준히 살펴보는 습관을 들이는 것이 좋습니다.

미국의 금리가 하반기에 조정이 되도 여전히 우리나라와의 금리 차이가 크기 때문에

대한민국의 금리는 하향 조정이 안될 수도 있습니다. 

 

경기는 회복을 하겠지만 한동안 박스권에 머무르며 저성장의 시대에 들어갈 것으로 보입니다.